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新股定位:太阳纸业(002078)
来源:深圳纸巾厂 作者:杨心柏 发布时间:2019-01-04 09:52  浏览量:

vns威尼斯城官网登入    太阳纸业(行情,论坛)(002078) 新股的上市是当天市场上的焦点,其开盘的的定位是过高还是低估, 对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind收集的专家对新股定位的观点 及该股的基本面内容。 ●上市首日定位预测 来源 定位区间 摘要 海通证券 18.0-22.0元根据公司行业状况、未来产能释放状况和合资企业对业 绩的影响,我们预计太阳纸业(行情,论坛)2006-2007年的盈利分别 为0.99元和1.10元,预计公司的合理估值为18.00-22. 00元/股。 招商证券 15.6-19.5元预计06-08年净利润分别为3.26亿、3.77亿和5.67亿, 相对05年年复合增长率为26%;EPS分别为1.12元、1.3 0元和1.95元(按IPO发行9000万摊薄)。我们按07年业 绩以12-15倍P/E估值,得到估值区间为15.6-19.5元。 方正证券 19.76-22.23元我们给予太阳纸业(行情,论坛)16-18倍的06动态市盈率,公司的06 EPS为1.235,对应上市后合理股价为19.76-22.23元。 中投证券 20.0-22.0元预计公司06-08年摊薄后的EPS分别为1.10元、1.31元、 1.91元,上市后的合理价位在20.0-22.0元之间。 申银万国 17.7-21.5元我们预计公司06-08年EPS分别为1.02、1.30和1.57元, 通过相对估值法,我们认为公司07年合理动态市盈率在 15倍,所对应的合理价格区间:17.7-21.5元。 平安证券 18.1-20.0元近期发行的景兴纸业(行情,论坛)是太阳纸业(行情,论坛)发行定价的较好参考对 象,景兴纸业(行情,论坛)05年和06年的发行市盈率为16.6倍。由于 太阳纸业(行情,论坛)绝对发行价高,发行规模为9000万股,大于景 兴纸业的6400万股,预计其发行市盈率应不高于16.6倍 ,即介于12.8-15.0倍之间,建议申购价格区间为12.4 -14.6元。公司的合理市场定价为18.1-20.0元。 东方证券 15.75-17.85元预计06年每股收益(摊薄)1.05元,未来二年复合增长 率20%。考虑到A股市场(主板和中小板)和香港市场造 纸行业估值水平,我们认为给予公司06年15-17倍市盈 率比较合理,合理价值区间为15.75-17.85元。 长江证券 17.8-20.1元以国内包装纸板子行业的公司平均市盈率作为参照,考 虑到太阳纸业(行情,论坛)相对优质的资产和管理层极佳的资产管理 能力,而且在中小板上市,应该给予一定的溢价,我们 认为公司合理价位应该在17.80-20.10元的价格区间。 银河证券 15.91-19.09元预计06-08年各年按发行后股本计算的EPS分别为1.06元 、1.26元和1.82元。综合参考规模相近公司和同在中小 板上市的景兴纸业(行情,论坛)的估值,我们认为公司合理市盈率水 平应该在15-18倍之间,对应股价应该在15.91-19.09元 之间。 国泰君安 18.0-22.0元主要以国内A股代表公司市盈率、市净率、EV/EBITDA以 及DCF法的估值结果为参照,并适当考虑公司独特的优 势,将其区间确定为18.0-22.0元,基准价值为20元, 按照2005年业绩全面摊薄后每股收益0.97元计算,PE值 为20.6倍。 中信建投 14.78-19.46元采用相对估值法进行估值,选取A股同类优质上市公司 作为比较对象。市盈率法得到的价格区间为10.59-14. 78元;采用EV/EBITDA进行估值,价格区间为13.43-19 .46元。考虑到太阳纸业(行情,论坛)在中小板进行上市,板块有一 定的溢价空间,广告纸巾盒抽定做,我们采用估值区间的上限,认为太阳纸 业合理的A股价格区间为14.78-19.46元。 国信证券 15.08-16.95元我们测算公司合理价值为14.59-15.76元/股;经同业比 较及实证,我们调整该价值区间至15.08-16.95元/股,荷包纸巾包装, 对应06P/E=14.7-16.5X。 国金证券 18.37-21.51元我们注意到同属造纸板块的景兴纸业(行情,论坛)发行市盈率为17. 33,与景兴纸业(行情,论坛)相比,公司在规模和产品的档次上都有 一些优势。根据相对估值法,对比近半年中小板上市的 部分公司,我们认为公司合理定价区间为18.37-21.51 元。 上海证券 25.68-27.82元近期中小板新股发行市盈率平均为24倍左右,我们预计 公司的发行询价区间在18-20倍市盈率,对应的股价就 是19.26-21.40元,但从首日涨幅来看,差距还是比较 明显,深圳纸巾批发市场,近期投资者对中小板新股发行上市赋予很大的热 情,在中小板上市的太阳纸业(行情,论坛)也会受到一定追捧。考虑 到其较好的业绩和良好的前景,发行上市能获得一定市 场认可。我们估计上市首日定价为24-26倍市盈率左右 ,对应股价为25.68-27.82元左右。 详细评述:

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